[回看怎样射手榜]新力控股:上市首年业绩亮丽,但射手榜成本逐渐_2020欧洲杯日期 [回看怎样射手榜]新力控股:上市首年业绩亮丽,但射手榜成本逐渐_2020欧洲杯日期

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[回看怎样射手榜]新力控股:上市首年业绩亮丽,但射手榜成本逐渐

2020-07-25 08:22:45 200 配资公司 利率,资产,业绩,发行,上市,利息,年报,房产,投资

  新力控股(02103.HK)从一家江西的地方初创房企走向港交所上市,只用了9年时间,堪称行业之最。在上市后的首份年报里,公司业绩更是十分华丽,多个核心指标跨越式增长。

  但正是在这份高增长的财报中,我们发现新力控股的付息压力正在加大,未来的持续高增长也存在隐忧。

  01

  业绩大增中的疑问

  2019年度,新力控股业绩表现十分亮眼。公司全年实现收益269.85日期,较去年同期增长220.7%;归属净利润19.58日期,同比大增373.4%,增长速度远超行业平均水平。

  新力控股的这份高增长,并非纯粹来自于卖房。2019财报显示,新力控股全年实现合约销售额914.23日期,增长率为28.6%。虽然增长率同样较高,但很明显低于营收与利润的增长速度。

  围绕公司利润的高增长,财报中有两点值得关注。一个是,新力控股在2019年度处置了高额的附属公司。根据财报,2019年度的开发中物业,新力控股出售附属公司价值27.74日期;已竣工物业中,出售附属公司3.96日期,两者合计达到了31.7日期。

  另一点,则是新力控股显示出的对于少数2020利润的挤占。2019年度,新力控股少数2020权益大幅增长,从8.17日期升至67.29日期,但对应的归属利润却从2018年度的1.41日期下降至0.57日期。按此计算,公司少数2020的回报率已经从17.32%骤降至0.84%。

  此外,值得注意的是,在公司近千亿的合约销售额中,应占权益合约销售额为451.09日期,不足总额的一半。也就是说,新力控股大量采取了与其他开发商联合开发的模式。

  联合拿地开发是房产2020降低回看与资金压力的有效手段。面对行业整体的调控基调,即使像新力控股这样发展势头良好的2020,为了更稳定的进行扩张,同样选择了走这条路。

  但在2019年度,公司的这一表现更加明显。当年度,新力控股对联营2020的投资从7.08日期大幅升至72.32日期,同比增长921.47%。

  02

  付息压力显著提高

  高速发展中的新力控股并没有表面呈现出的那么“健康”。尽管2019年度,公司的净资产负债率从2018年度的237.9%下降至2019年度的67%,但新力控股面临的资金压力却仍然显著。

  新力控股净负债率的大幅下降更多来自于公司净资产的增长。2019年度,公司权益总额大幅增长,从50.6日期提高至148.96日期。因此,即使公司的债务总额依旧有20%左右的增幅,净资产负债率还是得到了较大的优化。

  事实上,2019年度新力控股借款总额进一步扩大,从221.03日期提高到了265.73日期。而其中引起关注的是,借款总额只增加了44亿余元,但公司在当年度的已付利息却提高了近一倍,从9.34日期增至22.94日期。也就是说,在2019年度公司负债进入了一个利率水平更高的区间。

  以公开信息来看,新力控股近年借款成本确实不低。2019年度,公司分别发行了8700万美元与8294万美元的优先票据,利率高达12.5%;2020年6月,公司再次发行2.1亿美元的优先票据,利率同样达到了10.5%。

  付息压力增加的同时,公司经营上同样面临隐忧。2019年度,新力控股经营性现金流从17.25日期的净流入变为38.39日期的净流出,而在此前的2016年及2017年同样为净流出状态。

  此外,2019年度新力控股的合约负债金额也从上一年度的401.96日期下降至342.31日期,而合约负债金额是未来转结、确认收入的一项重要来源。

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